长鑫科技涨爆了，存储板块为何不跟？光模块尾盘异动，高“光”159363涨超3%，机构：筹码终将服从基本面

　　周一（7月27日），A股震荡反弹，三大指数集体上扬，两市成交额重回2万亿元上方。国产DRAM存储芯片龙头——长鑫科技上市首日创下多项记录，股价涨465.82%，成为A股总市值“一哥”，全天成交额超1400亿元，成为A股历史首支单日成交额突破千亿元的个股。

　　不过，长鑫科技的高光表现并未直接点燃整个存储板块的做多热情，兆易创新跌超5%。究其原因：一是业务实质差异，长鑫科技是A股目前唯一一只DRAM存储原厂个股，与板块内多数公司业务存在本质差异，并非直接对标；二是上市首日超1400亿元的成交额对板块活跃资金形成虹吸效应，存量博弈下其他存储个股承压。

　　市场资金反而更为聚焦海外算力硬件方向。尾盘时段，光模块、PCB、MLCC等细分领域明显走强，其中三环集团大涨超10%，生益电子、深南电路、生益科技均涨超6%，中际旭创、天孚通信也反弹近3%。

　　热门ETF方面，表征科技龙头整体行情的科技ETF华宝（515000）尾盘翻红拉升，场内收涨1.66%；重点布局光模块CPO龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）展现出更强的弹性，尾盘直线拉升，场内涨幅一举突破3%，全天成交额超14亿元。

　　整体来看，市场主线仍围绕算力硬件展开，但内外方向有所分化：国内算力侧重国产替代从验证走向放量的产业趋势，海外算力则聚焦筹码消化后的反弹修复机会。

　　国内算力，核心逻辑是供需共振下的加速放量。

　　国产算力供需两侧同步改善。需求端，大模型迭代推升算力需求，智能计算芯片市场CAGR预计达46.3%。供给端，海外芯片与先进制程受限，国产替代紧迫，当前国产AI芯片出货份额已超40%，昇腾、寒武纪等持续完善，ASIC提速，晶圆厂与超节点加速落地，国产算力正由验证迈向规模交付。

　　机构建议关注三大线索：①芯片，国产AI芯片进入加速放量阶段，订单与业绩有望持续兑现。②FAB（晶圆厂）：海外制造受限+国内高端芯片需求增长，晶圆厂等迎来产业机遇。③超节点：多卡协同与集群效率成为破局关键，服务器整机、交换芯片、光通信等环节有望受益。*

　　海外算力，光模块与PCB经历前期筹码消化后，当前或处于反弹窗口。

　　机构再次重申，光通信板块近期的回调，是筹码结构过度集中后的自然修正，而非产业趋势的逆转。

　　国盛证券表示，K型分化下，光通信板块AI算力基建景气度、订单确定性与业绩能见度均具领先优势，光通信作为算力互联核心环节，其稀缺性正是资金集中的根本原因。筹码集中是产业逻辑聚焦的结果，而非简单博弈。随着浮筹消化、筹码换手，景气度依然确定，历史经验表明，筹码终将服从基本面。*

　　PCB方面，银河证券表示，AI芯片对高多层PCB和HDI需求有望持续放量，覆铜板龙头持续涨价，PCB估值上修。PCB产业链龙头中报业绩预告大多实现高增长，产业逻辑持续兑现。建议关注AI PCB相关龙头企业。*

　　科技牛，买龙头！科技ETF华宝（515000）及联接基金（联接A：007873，联接C：007874），从科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技龙头核心资产，兼具“硬科技贝塔”+“绩优龙头超额阿尔法”属性，前十大汇聚光模块、半导体设备、存储芯片、PCB、创新药等细分赛道龙头。

　　垂直赛道上，创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超70亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。

　　数据来源：沪深交易所等。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　*机构观点参考资料来源：国联民生《国联民生半导体超级周期系列：国产算力“三支箭”，芯片、FAB、超节点》；国盛证券《Google财报的喜与忧》；中国银河《电子估值持续收敛，MLCC和PCB基本面强劲》

　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

　　联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。

　　华宝科技ETF联接A申购费100万元以下为1.00%，100万元（含）-200万元为0.60%，200万元（含）以上为每笔1000元；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-180天为0.50%，180天（含）-以上为0.00%；不收取销售服务费。华宝科技ETF联接C不收取申购费；赎回费7天以内为1.50%，7天（含）-以上为0.00%；销售服务费为每年0.40%。ETF申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，科技ETF华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，科技ETF华宝风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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